بعد تجاوزه 5100 دولار للأونصة.. توقعات جامحة لأسعار الذهب!

أظهر المسح السنوي لتوقعات المعادن الثمينة الصادر عن جمعية سوق لندن للسبائك أن المحللين يتوقعون ارتفاع سعر الذهب إلى 7150 دولاراً، بمتوسط 4742 دولاراً أميركياً في عام 2026.

بدوره، رفع بنك "غولدمان ساكس" توقعاته لسعر الذهب في ديسمبر 2026 إلى 5400 دولار ، بعد أن كانت 4900 دولار.

بينما يتوقع المحلل المستقل روس نورمان أن يصل سعر الذهب إلى 6400 دولار أميركي هذا العام، بمتوسط 5375 دولاراً أميركياً.

وقال نورمان: "يبدو أن الشيء الوحيد المؤكد حالياً هو حالة عدم اليقين، وهذا يصب في مصلحة الذهب بشكل كبير".

التوترات الجيوسياسية
وقد غذت التوترات الجيوسياسية الارتفاع الأخير في سعر الذهب، بدءاً من الخلاف بين الولايات المتحدة وحلف شمال الأطلسي (الناتو) حول غرينلاند، مروراً بعدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية، وصولاً إلى تزايد الشكوك حول استقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، وغيرها.

قال مدير شركة "ميتالز فوكس" فيليب نيومان: "مع اقتراب انتخابات التجديد النصفي للكونغرس الأميركي، قد يزداد عدم اليقين السياسي. وفي الوقت نفسه، من المرجح أن تعزز المخاوف المستمرة بشأن أسواق الأسهم المبالغ في تقييمها تدفقات تنويع المحافظ الاستثمارية نحو الذهب".

وأضاف: "بعد تجاوز حاجز 5000 دولار للأونصة، نتوقع مزيداً من الارتفاع".

مشتريات قوية من البنوك المركزية
من المتوقع أن تبقى مشتريات البنوك المركزية من الذهب، وهي محرك رئيسي للأسعار في عام 2025، قوية هذا العام.

تتوقع "غولدمان ساكس" أن يبلغ متوسط المشتريات 60 طناً مترياً شهرياً مع استمرار البنوك المركزية في الأسواق الناشئة في تنويع احتياطياتها نحو الذهب.

يهدف البنك المركزي البولندي، الذي كان يمتلك 550 طناً من الذهب بنهاية عام 2025، إلى رفع الاحتياطيات إلى 700 طن، وفقاً لما صرح به محافظ البنك، آدم غلابينسكي، هذا الشهر.

تؤكد هذه الخطط وجهة النظر القائلة بأن المحرك الرئيسي وراء ارتفاع أسعار الذهب هو سعي البنوك المركزية إلى "التخلي عن الدولار... وأين يمكن اللجوء إليه سوى الذهب؟" كما قال نورمان.

وقد مدد البنك المركزي الصيني برنامج شراء الذهب للشهر الرابع عشر على التوالي في ديسمبر.

تدفقات ضخمة
تساهم تدفقات الأموال إلى صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب، والتي تخزن السبائك للمستثمرين وتمثل جزءاً كبيراً من الطلب الاستثماري على المعدن، في دعم الأسعار أيضاً، حيث تتوقع الأسواق المزيد من خفض أسعار الفائدة الأميركية هذا العام.

"هناك تكلفة فرصة بديلة للاحتفاظ بالذهب الذي لا يحقق أي عائد. ومع انخفاض أسعار الفائدة، تنخفض هذه التكلفة. إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في عام 2026، فمن المتوقع أن يرتفع الطلب على الذهب"، كما قال كريس مانشيني، المدير المشارك لمحفظة صندوق غابيلي للذهب.

شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب تدفقات قياسية في عام 2025، بقيادة صناديق أميركا الشمالية، وفقاً لبيانات مجلس الذهب العالمي، حيث ارتفعت التدفقات السنوية إلى 89 مليار دولار. وبلغ إجمالي التدفقات 801 طن متري، وهو أعلى مستوى لها منذ تسجيلها رقماً قياسياً في عام 2020.

وقد تراجع الطلب على الذهب لصناعة المجوهرات وسط ارتفاع الأسعار، وهو ما قابله جزئياً إقبال قوي على شراء السبائك والعملات الصغيرة في أسواق رئيسية مثل الهند.

وأشار محللون إلى أن شراء السبائك والعملات واضح أيضاً في أوروبا، على الرغم من أن بعض المستثمرين يحققون أرباحاً.

وقال فريدريك بانيزوتي، الرئيس العالمي للمبيعات في شركة "نوميسماتيكا جينيفينسيس"، المتخصصة في تداول العملات المعدنية الثمينة، إن جاذبية الذهب تكمن في بساطته بالنسبة للعديد من المستثمرين الأفراد.

وأضاف: "لا تحتاج إلى تحليل الميزانية العمومية، أو تقييم المخاطر الائتمانية، أو القلق بشأن مخاطر الدولة أو السيادة". "المخاطرة الوحيدة التي تواجهها مع الذهب المادي هي اتجاه سعره. ومع ازدياد تعقيد الجغرافيا السياسية والاقتصادية، أصبحت هذه البساطة أكثر جاذبية."

ماذا يخبئ المستقبل للذهب؟
يقول المحللون إن عدة عوامل قد تؤدي إلى تصحيح سعري، بما في ذلك تراجع توقعات خفض أسعار الفائدة الأميركية، وطلبات تغطية الهامش في أسواق الأسهم، وتراجع المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

مع ذلك، يتوقع معظمهم أن يكون أي تراجع قصير الأجل، وأن يُنظر إليه كفرصة للشراء.

وأضاف نيومان: "يتطلب أي انخفاض حقيقي ومستدام في سعر الذهب عودة إلى بيئة اقتصادية وجيوسياسية أكثر استقراراً، وهو أمر يبدو مستبعداً في الوقت الراهن."

من جانبه، توقع الخبير الاقتصادي محمد العريان، في تغريدة عبر حسابه على منصة "إكس"، أن المحطة التالية للذهب قد تكون عند مستوى 6000 دولار خلال عام 2026، محذرًا في الوقت نفسه من أن الصعود القادم سيكون أكثر حدة وتقلبًا، في ظل العوامل الاقتصادية والمالية التي أشار إليها في تحليلاته السابقة.