5000 دولار أم 3000.. ما السيناريو الأقرب لمسار الذهب في 2026؟

قال جوليوس بنديكاس، رئيس شؤون تخصيص الأصول الاقتصادية والديناميكية في أوروبا لدى شركة "ميرسر"، إن أسعار الذهب قد تشهد ارتفاعًا كبيرًا خلال الفترة المقبلة، مرجّحًا أن يكون مستوى 5 آلاف دولار للأونصة أكثر احتمالًا من العودة إلى 3 آلاف دولار، في ظل استمرار الطلب القوي من البنوك المركزية عالميًا.

وفي مقابلة خاصة مع "العربية Business" أوضح بنديكاس أن الذهب والفضة لا يزالان يشكلان عنصرًا مهمًا في المحافظ الاستثمارية كجزء من سلة السلع، مؤكدًا أهمية الحفاظ على توزيع متوازن بين السلع والأسهم، وعدم المبالغة في الرهانات الأحادية.

وحول آفاق الاقتصاد الأميركي، توقع بنديكاس أن يحقق أداءً جيدًا في عام 2026، مدعومًا بعدة عوامل إيجابية، أبرزها التيسير المالي الناتج عن السياسات الحكومية، واستمرار الإنفاق الرأسمالي القوي على تقنيات الذكاء الاصطناعي، إضافة إلى متانة أوضاع المستهلك الأميركي، حيث تتمتع الميزانيات العمومية بالقوة، وأسعار الأصول بمستويات مرتفعة تعزز تأثيرات الثروة.


وأضاف أن هذه العوامل مجتمعة تجعل الاقتصاد الأميركي أكثر قدرة على تحمّل أي تشديد في الظروف التجارية، مشيرًا إلى أن ذلك يدعم استمرار الأداء المقبول للأسهم، في وقت تبقى فيه "ميرسر" حذرة بشأن عدد تخفيضات أسعار الفائدة التي قد يقدم عليها الاحتياطي الفيدرالي.

وبشأن السياسة النقدية، رجّح بنديكاس أن يكون عدد تخفيضات أسعار الفائدة في 2026 أقل مما تتوقعه الأسواق حاليًا، مشيرًا إلى أن السيناريو الأقرب هو خفضان فقط، في ظل بقاء الاقتصاد في وضع جيد وعدم وجود حاجة ملحّة لتدخل سريع من البنك المركزي.

وعن الجدل الدائر حول تقييمات أسهم الذكاء الاصطناعي، أوضح بنديكاس أن هناك بالفعل بعض مظاهر التفاؤل المفرط في قطاعات معينة، إلا أن الوضع الحالي يختلف جوهريًا عن فقاعة «الدوت كوم»، نظرًا لأن الشركات القائدة اليوم تحقق أرباحًا قوية وتتمتع بسيولة مرتفعة وميزانيات عمومية متينة.

وفي ما يتعلق بتصميم محفظة استثمارية لعام 2026، أوصى بنديكاس بالالتزام بمؤشر عالمي واسع مثل MSCI ACWI IMI على المدى الطويل، مع ميل طفيف نحو الأسهم اليابانية، نظرًا لتفاؤله بأداء الاقتصاد الياباني وأرباح شركاته وقوة الين. كما شدد على أهمية الإبقاء على الذهب والسلع ضمن التوزيع الاستراتيجي المعتاد.

وأشار إلى أن الفرص الأكثر جاذبية حاليًا تكمن في الدخل الثابت والأفكار الاستثمارية المتخصصة، لافتًا إلى جاذبية سندات الحكومة البريطانية، وديون الأسواق الناشئة، إضافة إلى الديون عالية العائد في آسيا، مقابل تقليص التعرض للديون ذات الدرجة الاستثمارية.

وأكد بنديكاس أن المرحلة المقبلة تتطلب نهجًا استثماريًا متوازنًا وقريبًا من الحياد بين فئات الأصول الكبرى، مع التركيز على اقتناص الفرص النوعية "تحت السطح"، بدل الرهان على أن يكون عام 2026 عامًا مخصصًا لفئة أصول واحدة بعينها.