واصلت أسعار الذهب صعودها القوي، مقتربة من مستوى 5 آلاف دولار للأونصة، في قفزة تاريخية غير مسبوقة، تثير تساؤلات واسعة في الأسواق العالمية حول ما إذا كان المعدن الأصفر يعكس مخاطر اقتصادية ومالية أعمق قادمة.

قبل ثلاث سنوات فقط، كان بلوغ الذهب مستوى 2000 دولار للأونصة يُعد إنجازاً تاريخياً، بينما كسر قبل أشهر حاجز 4 آلاف دولار، قبل أن يضيف أكثر من 500 دولار خلال شهر واحد، بينها قفزة يومية حادة بلغت 171 دولاراً في جلسة واحدة.

هذا الصعود السريع لا يصنف على أنه حركة طبيعية في الأسواق، بل يعكس – بحسب محللين – حالة هروب جماعي للمستثمرين من المخاطر، وسط تصاعد المخاوف المرتبطة بالسياسة والاقتصاد والعملات.

يرى خبراء أن المستثمرين لا يتجهون إلى الذهب حالياً بدافع تحقيق الأرباح، بل كملاذ آمن في مواجهة حالة عدم اليقين المتزايدة. ويؤكدون أن هذا التحول يعكس فقدان الثقة في الأصول التقليدية، وفي مقدمتها العملات والأسهم.

خمسة أسباب تقود الذهب نحو القمة
أولاً: تآكل الثقة بالعملات في "وول ستريت"، يُطلق على هذه الظاهرة مصطلح Debasement Trade، أي تراجع القيمة الحقيقية للعملات نتيجة السياسات النقدية التوسعية. وعندما تهتز الثقة بالدولار والعملات الرئيسية، يصبح الذهب الخيار الطبيعي للتحوط.

ثانياً: تراجع أسعار الفائدة مع اتجاه البنوك المركزية إلى خفض الفائدة أو تثبيتها عند مستويات منخفضة، يفقد الادخار التقليدي جاذبيته، بينما يزداد بريق الذهب كأصل لا يدر فائدة لكنه يحافظ على القيمة.

ثالثاً: البنوك المركزية تشتري بلا توقف تشير بيانات الأسواق إلى أن البنوك المركزية العالمية تواصل تعزيز احتياطاتها من الذهب بوتيرة مرتفعة. والأخطر – بحسب محللين – أن هذه الجهات لا تهتم بالسعر الحالي، بل تشتري بدافع الحماية طويلة الأجل من الصدمات النقدية والجيوسياسية.

رابعاً: مخاطر الأسهم وارتفاع تقييماتها تتداول الأسواق الأميركية عند مستويات تاريخية مرتفعة، خاصة في أسهم التكنولوجيا، ما يزيد المخاوف من تصحيحات حادة. ويدفع ذلك المستثمرين للبحث عن ملاذات أكثر أماناً، وفي مقدمتها الذهب.

خامساً: الزخم القوي في السوق تاريخياً، عندما يدخل الذهب موجة صعود قوية، نادراً ما يتوقف سريعاً. ويُسهم الزخم الاستثماري الحالي في جذب المزيد من التدفقات، ما يعزز الاتجاه الصاعد.

سؤال مفتوح أمام الأسواق
مع اقتراب الذهب من مستويات غير مسبوقة، يطرح المراقبون سؤالاً محورياً: هل يعكس صعود الذهب توقعات مبكرة لأزمة مالية أو نقدية قادمة؟ أم أنه مجرد تحوط مؤقت في زمن الاضطرابات؟.

وقد تتضح الإجابة في الأشهر المقبلة، لكن المؤكد أن الذهب – مرة أخرى – يرسل إشارات لا يمكن تجاهلها.